广发证券股份有限公司 2025 年面向
专科投资者公诱导行公司债券
（第二期）信用评级评释
编号：CCXI-20250420D-01
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券
（第二期）信用评级评释
声 明
? 本次评级为奉求评级，中诚信国际过甚评估东谈主员与评级奉求方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径寂寥、
客不雅、平正的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或还是认真对外公布的信息，以过甚他根据监管章程收罗的信息，中诚信国际按照干系
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于干系信息的正当性、信得过性、无缺性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及名堂东谈主员履行了尽责拜谒和诚信义务，有充分根由保证本次评级遵从了信得过、客不雅、平正的原则。
? 评级评释的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级程序和方法、评级身手作念出的寂寥判断，未受评级奉求
方、评级对象和其他第三方的喧阗和影响。
? 本评级评释对评级对象信用景象的任何表述和判断仅四肢干系决策参考之用，并不虞味着中诚信国际推行性建议任
何使用东谈主据此评释采选投资、假贷等往返行径，也不行四肢任何东谈主购买、出售或执有干系金融居品的依据。
? 中诚信国际分歧任何投资者使用本评释所述的评级结果而出现的任何耗损负责，亦分歧评级奉求方、评级对象使用
本评释或将本评释提供给第三方所产生的任何后果承担包袱。
? 本次评级结果自本评级评释出具之日起收效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将依期
或不依期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定保管、变更评级结果或暂停、驱逐评级等。
? 根据监管条件，本评级评释及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行径。对于任何未经充分授权而使用本
评释的行径，中诚信国际不承担任何包袱。
追踪评级安排
? 根据干系监管章程以及评级奉求合同商定，中诚信国际将在评级结果灵验期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级结果灵验期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的首要
事项，评级奉求方或评级对象应实时讲述中诚信国际并提供干系贵府，中诚信国际拼凑相关事项进行必要拜谒，及
时对该事项进行分析，据实阐发或调理评级结果，并按照干系国法进行信息流露。
? 如未能实时提供或拒却提供追踪评级所需贵府，或者出现监管章程的其他情形，中诚信国际不错驱逐或者灭亡评级。
中诚信国际信用评级有限包袱公司
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（第二期）信用评级评释
刊行东谈主及评级结果 广发证券股份有限公司 AAA/踏实
品种一：AAA
本期债项评级结果
品种二：AAA
本期债券刊行鸿沟所有这个词不逾越 33 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品
种一期限为 3 年，品种二期限为 5 年，设品种间回拨领受权。本期债券票面
利率为固定利率，禁受单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次
刊行要素
还本，终末一期利息随本金的兑付一齐支付。本期债券在收歇计帐时的清偿
划定等同于刊行东谈主正常债务。本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿
还到期债务。
中诚信国际投诚了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”
或“刊行东谈主”）竞争实力较强、空洞金融劳动才气执续普及、领有业内最初
的科技金融模式以及钞票料理转型成效权贵等正面身分对公司合座规划及
评级不雅点
信用水平的支撑作用；同期，中诚信国际缓和到，行业竞争日趋热烈、盈利
踏实性存在一定压力、业务发展对风险料理漠视更高条件以及监管步调对公
司投行业务产生的后续影响等身分对公司规划及信用景象形成的影响。
评级量度 中诚信国际以为，广发证券股份有限公司信用水平在异日 12~18 个月内将保
执踏实。
调级身分 可能触发评级上调身分：不适用。
可能触发评级下调身分：公司治理和里面收敛出现首要过错和过错；财务状
况的恶化，如资产质料下跌、本钱金不足等；外部支执才气及意愿大幅弱化。
正 面
? 多项主要规划方针一语气多年位居行业前哨，空洞竞争实力较强，行业地位隆起
? 业务派司皆全，各项主要业务平衡发展，空洞金融劳动才气执续普及
? 一直竭力于各项料理、劳动实时间立异，缓缓打造业内最初的科技金融模式
? 领有行业最初的钞票料理才气，钞票料理转型成效权贵
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外洞开，公司濒临来自境表里券商、生意银行等金融机构的竞争
? 宏不雅经济增速放卤莽证券市集的波动性对公司盈利才气及盈利踏实性组成一定压力
? 立异业务及国际化的拓展对公司里面收敛、风险料理水缓和合规运营才气漠视更高条件
? 监管步调形成公司投资银行业务收入大幅下滑，现在公司业务经历已解禁，但收复成效仍待进一步老到
名堂负责东谈主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn
名堂组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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? 财务概况
广发证券 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
总资产（亿元） 5,358.55 6,172.56 6,821.82 7,706.53
股东权益（亿元） 1,108.01 1,247.93 1,406.76 1,480.95
净本钱（亿元） 661.67 798.47 931.66 916.55
营业收入（亿元） 342.50 251.32 233.00 191.37
净利润（亿元） 120.55 88.98 78.63 74.97
空洞收益总额（亿元） 120.01 85.88 84.65 86.90
平均本钱答复率（%） 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率（%） 46.60 54.95 59.59 53.19
风险障翳率（%） 197.71 186.58 233.36 235.09
本钱杠杆率（%） 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性障翳率（%） 238.90 213.79 222.43 133.22
净踏实资金率（%） 163.37 147.26 129.57 133.27
注：1数据起原为公司提供的经安永华明管帐师事务所（特等正常结伙）审计并出具程序无保寄望见的 2021-2023 年度审计评释，以及未经审计
的 2024 年半年度财务评释及 2024 年三季度财务评释；其中 2021 年财务数据为 2022 年审计评释期初数；2022 年财务数据为 2023 年审计评释期
初数；2023 年财务数据为审计评释期末数。评释中对净资产、净本钱、净本钱/欠债等风险收敛方针的形色和分析均禁受母公司口径数据；2本
评释中所援用数据除尽头说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”默示不适用或数据不可比，特此说明。
? 同业业相比（2023 年数据）
净本钱（母公司口径） 净利润 平均本钱答复率 风险障翳率
公司称呼 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
广发证券 6,821.82 931.66 78.63 5.92 233.36
招商证券 6,958.53 793.70 87.69 7.39 177.28
中金公司 6,243.07 441.26 61.64 6.03 192.32
中信建投 5,227.52 668.59 70.47 7.39 162.21
注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股
份有限公司”简称。
贵府起原：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部支执：广发证券无推行收敛东谈主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽
宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用行状集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）一语气 25 年位列前三
大股东，长久踏实的股权结构确保公司料理团队的一语气性和踏实性；上述股东发展历史悠久，盈利才气较强，杠杆率低，财务弹性
较好。此外，四肢总部在广东省的宇宙空洞类证券公司，公司在当地金融体系的紧要性较高，好像得回当地政府的一定支执。受个
体信用景象的支撑，外部支执普及子级是推行使用的外部支执力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东谈主概况
广发证券股份有限公司前身是 1991 年景立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券往返营业
部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公
司。公司于 2015 年 4 月在香港联合往返整个限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发
行 17.02 亿股，告捷召募资金 320.79 亿港币，甘休 2024 年 9 月末，公司注册本钱为 76.21 亿元
东谈主民币，无控股股东和推行收敛东谈主。甘休 2024 年 9 月末，公司共有正常股股东 217,432 户，其
中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大
股份有限公司（以下简称“辽宁成大”
；股票代码：600739.SH）和中猴子用行状集团股份有限公
司（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）过甚一致行动东谈主执股比例远隔为 20.05%、
甘休 2024 年 9 月末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 331 家营业部。
甘休 2024 年 6 月末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。
表 1：甘休 2024 年 6 月末公司主要子公司及参股公司执股比例
子公司称呼 简称 业务性质 执股比例(%)
广发期货有限公司 广发期货 商品期货经纪、金融期货经纪等 100.00
广发信德投汉典理有限公司 广发信德 股权投资、为客户提供财务参谋人劳动等 100.00
广发乾和投资有限公司 广发乾和 名堂投资、投汉典理 100.00
广发证券资产料理（广东）有限公司 广发资管 证券资产料理业务 100.00
广发控股（香港）有限公司 广发控股香港 投资控股 100.00
广发融资租借（广东）有限公司 广发融资租借 融资租借业务、租借业务等 100.00
广发基金料理有限公司 广发基金 基金召募、基金销售、资产料理等 54.53
公开召募证券投资基金料理、基金销
易方达基金料理有限公司 易方达基金 22.65
售、特定客户资产料理
贵府起原：广发证券，中诚信国际整理
本期债券概况
本期债券刊行鸿沟所有这个词不逾越东谈主民币 33 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品种一期限为 3 年，
品种二期限为 5 年，设品种间回拨领受权，回拨比例不受限制，刊行东谈主和簿记料理东谈主将根据本期
债券刊行申购情况，在总刊行鸿沟内，由刊行东谈主和簿记料理东谈主协商一致，决定是否愚弄品种间回
拨领受权，即减少其中一个品种的刊行鸿沟，同期对另一品种的刊行鸿沟加多疏导金额，单一品
种最大拨出鸿沟不逾越其最大可刊行鸿沟的 100%。本期债券票面利率为固定利率，票面利率将
根据网下询价簿记结果，由公司与簿记料理东谈主按摄影关章程，在利率询价区间内协商一致细则。
本期债券禁受单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，终末一期利息随本金的
兑付一齐支付。本期债券在收歇计帐时的清偿划定等同于刊行东谈主正常债务。本期债券为无担保债
券。
本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿还到期债务。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
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中诚信国际以为，2024 年三季度中国经济增速边缘放缓，最终猝然的增长孝顺率边缘走低是主因。跟着一揽
子增量政策出台，各部门资产欠债表诞生的节拍有望加速，加之四季度不错落地使用的财政支拨空间仍大，
全年经济增长“保五”虽有压力但仍有增量支撑。
比增长 0.9%，口头 GDP 增速依然低于推行增速。从三大产业看，第二产业对经济增长的孝顺率
相较上半年略有下行，第三产业的孝顺率边缘上行。从三大需求看：最终猝然的增长孝顺率相较
上半年下行 10.6 个百分点至 49.9%，是经济增速边缘放缓的主因；本钱形成总额的增长孝顺率总
体踏实；货色与劳动净出口的增长孝顺率权贵上行，外需较强对于内需不足形成了一定补充。
中诚信国际以为，前三季度中国经济仍保执在预期增长目的近邻，尽头是高时间制造业与当代服
务业对分娩端形成了有劲支撑。其中，装备制造业、高时间制造业加多值远隔增长 7.5%与 9.1%，
信息传输、软件和信息时间管行状分娩指数增长 11.4%。然而，经济供需失衡的基本矛盾尚未根
本缓解，末端猝然需求执续偏弱还是开动向分娩端传导。同期，连累需求改善的表里压力也执续
存在。从外部看，大家地缘冲突执续加重，泰西在“去风险”框架下针对中国出口不断施压。从
里面看：住户猝然支拨增速边缘走低，住户猝然倾向尚未收复至常态；房地产投资执续舒缓对于
固定资产投资形成连累，房价下行带来的钞票缩水效应压低住户预期；价钱水平偏低对于企业利
润诞生形成制约，推行利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。
中诚信国际以为，9 月以来出台的一揽子增量政策成心于中国经济诞生斜率回升，9 月当月工业
加多值、社会猝然品零卖总额等方针出现积极变化，政策效应或将在四季度进一步开释。从货币
政策来看，调降存量房贷利率，创设新的货币政策器用支执股票市集发展，成心于通过钞票效应
改善住户的猝然意愿和才气；连续降准降息有助于实体经济裁减融资成本。从财政政策来看，较
大鸿沟加多债务额度支执地点化解隐性债务，有助于缓解地点财政弥留局面，支撑下层“三保”
，
引发地点活力。此外，刊行尽头国债支执国有大型生意银行补充本钱金，利用专项债等政策器用
推动房地产市集止跌回稳，以及加大对重心群体的支执保障力度等增量财政政策，也有助于加速
微不雅主体的资产欠债表诞生节拍。
空洞以上身分，中诚信国际以为中国经济增长将在四季度边缘回升，再谈判到年内不错落地使用
的财政支拨空间仍较大，兑现全年 5%的增速目的虽有压力但仍有增量支撑。从中长久来看，稳
增长政策效应执续开释加之改换步调执续深化落地，中国经济执续回升向好的基本面未变。
详见《2024 年三季度宏不雅经济与政策分析》，评释荟萃 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11529?type=1
行业概况
中诚信国际以为，本钱市集改换进度提速，改换利好执续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；
“新国九条”
的出台系统漠视了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策步调。
证券行业与宏不雅经济环境高度干系，跟着本钱市集改换深入鼓舞，改换利好执续开释，全面注册
制、个东谈主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广
阔的发展空间。作陪全面注册制下的市集扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式
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拓宽收入空间，增厚本钱化收入；跟着住户钞票从房地产向金融资产出动的大趋势，重叠资产配
置效率普及，证券公司钞票料理及资产料理的业务空间将加多；散户机构化趋势连续，机构客户
群体缓缓壮大，以及客需驱动的繁衍品业务快速发展，证券公司的投研才气、往返才气、居品能
力等机构业务发展空间无边；本钱市集双向洞开，市集和客户的国际化发展加速证券公司的国际
化进度，国际化业务将迎来较大的发展空间。本钱市集深化改换下的钞票料理、主动资管、大投
行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科空洞劳动才气漠视了更高的要
求；在此布景下，业务结构多元、本钱实力强、风控水平最初以及合规安全规划的空洞型头部证
券公司有望得回更高的市集份额，而聚焦细分鸿沟的特质型证券公司以及属地资源调遣才气强的
中小证券公司亦有望得回相反化发展上风，行业竞争口头呈现空洞化与相反化并举的局面。此
外，证监会支执头部证券公司通过业务立异、集团化规划、并购重组等方式作念优作念强，或将促使
证券行业出现股权收购、兼并整合气候。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管
辞谢风险推动本钱市集高质料发展的些许倡导》
（以下简称“新国九条”），
“新国九条”坚执遐迩
团结、标本兼治、空洞施策，明确了本钱市集高质料发展“五个必须”的深入内涵，分阶段磋议
了异日 5 年、2035 年、本世纪中世本钱市集高质料发展的目的，系统漠视了强监管、防风险、促
高质料发展的一揽子政策步调。同期证监会为系统性鼓舞落实“新国九条”
，已出台或将出台若
干配套轨制国法，共同形成“1+N”政策体系。
详见《中国证券行业量度，2024 年 4 月》，评释荟萃 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1
运营实力
中诚信国际以为，广发证券的业务景象较好，多项规划方针位于行业前哨。同期，公司业务收入的多元化程
度较高，业务漫衍较为平衡，钞票料理业务、投汉典理业务、往返及机构业务收入占相比高，且上述业务收
入行业名次靠前，已形成一定的竞争上风；投行业务矜重收复，受本钱市集波动影响，2023 年及 2024 年上
半年公司营业收入同比均有所下滑。
公司业务稳步发展，多元化程度高，具备较强的市集竞争力，异日发展出路细致。
表 2：频年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）
营业收入
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
钞票料理业务 136.45 39.84 111.02 44.17 105.31 45.20 52.16 44.28
投汉典理业务 126.63 36.97 99.43 39.56 78.91 33.87 34.27 29.09
往返及机构业务 68.67 20.05 28.66 11.40 37.09 15.92 27.84 23.64
投资银行业务 4.36 1.27 6.02 2.40 5.82 2.50 3.42 2.91
其他 6.40 1.87 6.19 2.46 5.86 2.52 0.09 0.08
营业收入所有这个词 342.50 100.00 251.32 100.00 233.00 100.00 117.78 100.00
其他业务成本 (20.58) (10.60) (3.55) (3.53)
经调理的营业收入 321.92 240.72 229.45 114.26
注：上表加总和如与所有这个词数不一致，均系四舍五入所致
贵府起原：广发证券，中诚信国际整理
钞票料理板块
公司践行“以客户为中心”的规划理念，加速鼓舞钞票料理转型，根据客户需求及市集变化，执
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续完善多资产多策略布局，提高钞票料理空洞处理决策供给才气；在作念好客户劳动、合规风控的
基础上，优假名堂结构，甘休 2023 年末，融资融券及股票质押业务鸿沟均有所增长，但 2024 年
以来受本钱市集轰动影响，甘休 2024 年 6 月末，融资融券及股票质押业务鸿沟均较上年末有所
减少。
公司钞票料理板块主要包括钞票料理及经纪、融资融券、回购往返和融资租借。受市集行情及交
易量下滑影响，2023 年公司钞票料理业务板块兑现收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处
较高水平。2024 年上半年公司钞票料理业务板块收入同比小幅普及，仍为营业收入最主要起原。
钞票料理及经纪业务方面，2023 年公司践行“以客户为中心”的规划理念，通过调理组织架构等
系列改换鼓舞落实平台化转型，普及劳动住户钞票料理才气；加强线上获客运营，积极开拓多渠
谈流量，发布全新 Z 世代 APP，执续普及易淘金平台用户体验；加速鼓舞钞票料理转型，根据客
户需求及市集变化，执续完善多资产多策略布局，提高钞票料理空洞处理决策供给才气；加速推
动机构业务高质料发展，推出“广发智汇”机构空洞劳动平台，整合公司资源为机构与企业客户
提供空洞处理决策，普及机构客户劳动才气，完善机构客户劳动体系。甘休 2023 年末，公司代
销金融居品保有鸿沟同比增长 13.98%，2023 年代销的非货币市集公募基金保有鸿沟在券商中位
列第三1。2023 年易淘金电商平台的金融居品（含现款增利及淘金市集）销售和转让金额达 2,168
亿元。2023 年公司沪深股票基金成交量 18.57 万亿元（双边统计），同比下跌 6.71%。2024 年上
半年，公司围绕高质料发展强化投研才气和投顾专科劳动才气建设，执续打造相反化的居品和服
务供给体系，推动钞票料理业务向“以投资者为本”的买方投顾转型。公司聚焦紧密化客户规划
厚植客户基础，普及空洞金融劳动水平；紧跟政策导向，劳动长线资金入市，珍重往返公谈性；
坚执“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。境内方面，甘休 2024 年 6 月末公司代销金融
居品保有鸿沟逾越 2,200 亿元，较上年末增长 4.00%，根据中国证券业协会统计，共有逾越 4,400
东谈主得回投资参谋人经历，行业名依次一（母公司口径）。2024 年上半年，易淘金电商平台的金融产
品（含现款增利及淘金市集）销售金额达 1,169.18 亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34 万亿
元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富居品种类，执续向钞票料理
转型，金融居品销售净收入、保有量及多市集往返佣金均兑现同比增长。
表 3：频年来公司代理买卖证券往返金额（单元：万亿元、%）
证券种类
往返额 市集份额 往返额 市集份额 往返额 市集份额 往返额 市集份额
股票 20.03 3.88 16.99 3.78 15.79 3.71 7.77 3.84
基金 1.28 3.49 2.91 6.29 2.78 5.00 1.57 5.29
债券 37.81 4.99 42.05 4.76 49.82 4.94 24.65 4.83
注：上表数据为母公司数据，市集份额是指该类证券往返额占沪深两市该类证券兼并时刻往返总额的比例。
贵府起原：广发证券，中诚信国际整理
期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开缓期货经纪业务，且通过广发期货的全
资子公司广发期货（香港）有限公司过甚全资子公司广发金融往返（英国）有限公司在国际主要
商品及繁衍品市集为客户提供往返及计帐劳动。2024 年上半年，广发期货坚执作念强主责主业，
深挖产业链及价值链，成交量及成交金额市集份额同比增长，境表里业务稳步发展。广发期货成
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交量市集份额 2.12%，较上年同期增长 0.78 个百分点；成交金额市集份额 2.02%，较上年同期增
长 0.58 个百分点。在境外，广发证券通过辗转全资执股的子公司广发证券（香港）经纪有限公
司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪劳动，涵盖在香港联交所及国应酬易所上市
的股票、债券等金融居品，利用自主诱导的易淘金国际版往返系统，遵守拓展国外钞票料理业务。
量同比加多 28.75%，居品总收入同比加多 68.93%，钞票料理收入同比增长 30.86%，钞票料理转
型结果透露。2024 年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润远隔兑现同比增长。
融资融券业务方面，成绩于公司淳朴的客户基础、庸俗的经纪集合，公司融资融券业求兑现矜重
发展。2023 年以来，公司安身业务本源，坚执“客户中心导向”，在作念好客户劳动、合规风控的
同期，促进业务健康有序发展。甘休 2023 年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长，
市集占有率 5.39%。融资融券业务有欠债客户平均保管担保比例较上年末有所下跌。2023 年公司
融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率下跌。甘休 2023 年末，公司融资融券业
务的担保物公允价值2所有这个词 2,558.68 亿元，较上年末略有普及。因前期部分风险名堂收回，境内
融出资金减值准备余额 1.44 亿元，较上年末有所减少。此外，甘休 2023 年末，公司境外孖展业
务减值准备余额为 2.58 亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，
。甘休 2024 年 6 月末，公司融资
融券余额为 806.74 亿元，较上年末有所下跌，市集份额 5.45%，融资融券业务的担保物公允价值
境外孖展业务减值准备余额为 2.69 亿元，较上年末有所普及，异日仍需缓和该类业务的风险情
况。
回购往返业务方面，2023 年市集股票质押业务鸿沟呈下跌态势，公司审慎开展股票质押业务，
执续强化股票质押业务的风控准入，优假名堂结构，股票质押业务鸿沟有所高潮。甘休 2023 年
末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 123.26 亿元，较上年末有所回升，
股票质押式回购业务平均践约保障比例较上年末有所下跌，因市集融资成本和平均鸿沟下跌，
保物公允价值所有这个词 433.05 亿元，较上年末略有下跌；因前期部分风险名堂收回，买入返售金融
资产减值准备余额 5.76 亿元，较上年末有所减少。甘休 2024 年 6 月末，公司通过自有资金开展
场内股票质押式回购业务余额及平均践约保障比例均较上年末有所下跌。
表 4：频年来公司本钱中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 940.09 830.25 889.89 806.74
保管担保比例 286.66 262.72 247.73 234.76
融出资金利息收入 60.73 54.56 52.08 24.39
以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额 128.81 96.29 123.26 112.12
践约保障比例 330.54 298.42 237.11 227.22
股票质押式回购利息收入 7.53 6.58 5.10 2.65
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另外，公司通过子公司广发融资租借开展融资租借。2023 年以来，融资租借行业发展执续放缓。
广发融资租借执续加强全面风险料理体系的建设与完善。甘休 2024 年 6 月末，租借应收款净额
为 0.29 亿元。
投资银行板块
股权融资及债务融资业务经历均已收复，干系业务正稳步开展，2023 年投资银行业务收入同比
小幅下跌，债权业务鸿沟大幅增长，但异日仍需执续缓和监管步调带来的潜在影响。
公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务参谋人业务。2020 年 7 月，广东
证监局对公司采选责令改正、暂停公司保荐机构经历 6 个月、暂不受理公司债券承销业务相关文
件 12 个月及责令限制高档料理东谈主员职权的行政监管步调。甘休现在，公司干系业务经历还是恢
复，但监管步调潜在影响或尚存。2023 年公司投资银行业务板块收入同比略有下跌，在营业收
入中占比有所高潮。2024 年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有
所普及。
股权融资方面，公司坚执把金融服求实体经济四肢根柢宗旨，助力实施立异驱动发展、区域协调
发展等国度首要策略，执续聚焦重心产业、重心区域和重心居品，加强科技立异、先进制造、医
疗健康、绿色发展等鸿沟业务布局；坚执高质料发展，践行商讨驱动模式，透露集团空洞化金融
平台的上风，强化业务协同合作，全面普及客户空洞劳动才气，股权优质名堂储备不断加多，重
点名堂兑现碎裂；强化投行业务全过程质料管控，执续普及投行业务执业质料。2023 年，公司完
成股权融资主承销门户 17 家，股权融资主承销金额 163.67 亿元，其中初次公诱导行主承销门户
半年，公司积极贯彻落实国度策略及监管政策，坚执将金融服求实体经济四肢根柢宗旨，把功能
性放在首要位置。公司聚焦劳动新质分娩力发展及国度策略新兴产业，深耕重心区域，深入挖掘
专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分透露集团空洞化金融平台的上风，为企业提供全生
命周期的本钱市集空洞劳动。公司执续强化投行业务全经由质料管控，切实履行本钱市集看门东谈主
包袱。2024 年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A 股股权再融资名堂 3 单，主承销金额 69.45
亿元。现在公司已有序开展股权融资业务，干系业务正缓缓收复。
债务融资方面，公司透露集团业务上风及协同效应，执续扩大重心区域客户障翳，债券承销鸿沟
快速增长，名堂储备大幅加多，行业地位执续普及。2023 年公司主承销刊行债券 416 期，主承
销金额 2,444.42 亿元，同比均大幅增长。根据 WIND 统计，2023 年公司主要信用债鸿沟名依次
技立异债券、乡村振兴债券、黄河流域高质料发展债券等所有这个词 67 期，承销鸿沟 256.34 亿元，同
比均兑现大幅增长。2024 年上半年，公司高度嗜好债券业务劳动国度策略，助推科技立异类企
业发展新质分娩力。公司在严控展业风险的基础上，通过透露集团协同上风、执续拓展重心区域、
强化里面侦查机制等举措，稳步普及市方式位。公司积极践行 ESG 以债券融资业务推动绿色低
碳发展。2024 年上半年，公司主承销刊行债券 293 期，同比增长 70.35%；主承销金额 1,524.28
亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind 统计，评释期内公司主承销的主要信用债鸿沟名依次 7，较
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上年末高潮 1 位；主承销各品种科技立异债券 52 期，承销金额 191.28 亿元；主承销各品种低碳
转型和绿色债券 4 期，承销金额 10.88 亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33 单债券刊行，
承销金额 56.17 亿好意思元。
表 5：频年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）
主承销门户 4 17 17 3
股票承销保荐
主承销金额 14.25 184.07 163.67 69.45
主承销期数 40 188 416 293
债券承销
主承销金额 309.95 1,420.76 2,444.42 1,524.28
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财务参谋人业务方面，公司的财务参谋人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组
业务方面，2023 年，公司围绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策招引的标的，积极参与优
质企业并购重组行径，聚焦新质分娩力，助力企业通过并购重组兑现产业整合。2023 年公司参
与完成多单具有市集影响力的并购重组往返。公司坚执以价值发现为中枢，透露公司商讨才气突
出的上风，强化业务协同，为优质客户提供高质料的空洞劳动。2023 年公司兑现财务参谋人业务
收入 0.38 亿元，同比略有下跌。新三板业务方面，甘休 2023 年末，公司四肢主持券商执续督导
挂牌公司共计 34 家，其中“专精特新”企业占比达近七成3。2024 年上半年，公司完成新三板挂
牌 3 单，甘休 2024 年 6 月末，公司四肢主持券商执续督导挂牌公司共计 43 家，其中“专精特
新”企业占比达 76.74%。
此外，在境外投资银行业务鸿沟，公司主要通过辗转全资执股的子公司广发融资（香港）有限公
）开展干系业务。2023 年，广发融资香港完成主承销（含 IPO、
司（以下简称“广发融资香港”
GDR、再融资及债券刊行）、财务参谋人等名堂 47 个。2024 年上半年，公司完成港股 IPO 名堂 2
单，其中四肢保荐代表东谈主 IPO 名堂 1 单，刊行鸿沟 10.46 亿港币，市集名依次 3；完成再融资项
目 2 单，承销金额 48.81 亿港元；根据 Dealogic 统计，按 IPO 和再融资名堂刊行总鸿沟在整个承
销商中平平分派的口径狡计，在香港市集股权融资业务名次中资证券公司第 3。
投汉典理业务板块
公司执续普及资产成立等中枢才气，2023 年宏不雅经济下行、证券市集轰动以及部分客户赎回等
使得资管业务料理鸿沟执续舒缓，资产料理业务收入有所承压，2024 年以来料理鸿沟有所回升；
公募基金业务料理鸿沟居于行业最初地位，具有较高的市集驰名度和招供度；私募基金重心布局
新动力、TMT 和大猝然等行业，部分名堂通过并购、上市等兑现退出。
公司的投汉典理业务板块主要包括资产料理业务、公募基金料理业务及私募基金料理业务。2023
年公司投汉典理业务板块兑现收入同比有所减少，在营业收入中占比下跌。2024 年上半年，受
基金费率下跌导致相应收入减少影响，公司投汉典理业务板块兑现收入同比有所减少，在营业收
入中占比同比亦有所下跌。
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资产料理业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及辗转全资执股的广发资产料理（香港）
有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产料理业务。广发资管料理投资于多种资产类
别及各式投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类居品，广发资管
的客户主要包括生意银行、相信公司、其他机构投资者和答应监管条件的客户群体。2023 年，广
发资管执续夯实主动料理、居品创设、渠谈营销、合规风控、金融科技等中枢才气，加强基础设
施建设，不断完善运作机制。2023 年，受宏不雅经济下行、证券市集轰动及部分客户赎回导致存量
居品鸿沟下跌、居品新发不足预期影响，广发资管的料理鸿沟有所下跌，甘休 2023 年末，广发
资管料理的存续资产料理净值鸿沟有所下跌，其中，单一资产料理磋议料理净值鸿沟有所普及，
集聚资产料理磋议和专项资产料理磋议的净值鸿沟均有所下跌。2023 年四季度，广发资管的私
募资产料理月均鸿沟名依次七4。2024 年上半年，广发资管坚执透露社会钞票“料理者”的功能，
执续加强投研体系建设，普及主动料理才气，积极鼓舞居品创设与业务拓展。根据中国证券投资
基金业协会统计，广发资管 2024 年二季度私募资产料理月均鸿沟名依次八。甘休 2024 年 6 月
末，广发资管料理的集聚资产料理磋议、单一资产料理磋议和专项资产料理磋议的净值鸿沟均较
在国外资产料理业务鸿沟，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供倡导及资产料理劳动。
广发控股香港是香港首批获 RQFII 经历的中资金融机构之一。
表 6：频年来广发资管资产料理净值鸿沟情况（单元：亿元）
名堂 2021 2022 2023 2024.6
资产料理业务鸿沟 4,932.44 2,711.83 2,046.62 2,408.30
其中：集聚资产料理 3,525.61 2,106.69 1,186.55 1,508.46
单一资产料理 1,297.97 539.30 801.24 807.80
专项资产料理 108.85 65.84 58.83 92.04
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公募基金料理业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金
料理业务。广发基金和易方达基金皆为宇宙社保基金、基本养老保障基金的国内投汉典理东谈主之
一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及庞杂投资者提供资产料理劳动，并可在中国境
内召募资金通过及格境内机构投资者磋议（QDII）、在境外召募资金通过 RQFII 方式投资于中
国境内本钱市集；广发基金可在中国境内通过及格境内有限结伙东谈主磋议（QDLP）投资于境外资
本市集。广发基金方面，甘休 2024 年 6 月末，广发基金料理的公募基金鸿沟所有这个词 14,277.90 亿
元，较 2023 年末增长 16.94%；剔除货币市集型基金后的鸿沟所有这个词 7,840.67 亿元，行业名依次三
。易方达基金方面，甘休 2024 年 6 月末，易方达基金的公募基金鸿沟所有这个词 19,134.15 亿元，较
私募基金料理业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金料理业务。2023 年，
广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业劳动等行业。甘休 2023 年末，广发信德料理基金
总鸿沟逾越 170 亿元。在境外市集，公司主要通过辗转全资执股的子公司广发投资（香港）有限
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公司过甚下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要障翳高端制造、TMT、大消
费、生物医疗等鸿沟，部分投资名堂已通过并购退出或在香港、好意思国等证券往返所上市。
往返及机构业务板块
公司权益投资坚执价值投资策略，根据市集波动收敛仓位；固收业务较好地收敛了投资组合的久
期、杠杆和鸿沟；2023 年债券市集合座踏实向好及繁衍品业务收益增长，公司投资总收益同比
大幅增长。
公司的往返及机构业务板块主要包括权益投资及往返业务、固定收益销售及往返业务、股权繁衍
品销售及往返业务、另类投资业务、投资商讨业务及资产托管业务。2023 年受债券市集合座稳
定向好及繁衍品业务收益增长影响，全年公司往返及机构业务板块兑现收入同比有所增长，在营
业收入中占比有所高潮，2024 年上半年，公司往返及机构业务板块收入及占比同比均有所普及。
甘休 2023 年末，公司金融资产投资所有这个词 3,662.30 亿元，其中第一脉络和第二脉络公允价值计量
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比远隔为 29.52%和 65.33%。甘休
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比远隔为 38.33%和 57.47%。投资收
益方面，公司 2023 年兑现投资总收益778.61 亿元，同比大幅增长 143.81%。2024 年上半年兑现
投资总收益 71.25 亿元，同比有所增长。
公司权益投资及往返业务主要从事股票及新三板股票的作念市及往返。2023 年，A 股市集先扬后
抑，轰动加大。公司权益类投资坚执价值投资念念路，运用定增等多策略投资器用，根据市集波动
较好地收敛了仓位。同期，公司通过作念市商劳动，保管市集的流动性，减少市集剧烈波动，提高
订价效率，并答应公众投资者的投资需求。甘休 2023 年末，公司股权投资余额在金融投资组合
中的占比同比有所普及，基金投资余额占比同比有所下跌。2024 年上半年，A 股市集主要指数
涨跌互现，甘休 2024 年 6 月末，公司股权投资余额在金融投资组合中的占相比岁首有所下跌，
基金投资余额占相比岁首有所高潮。
公司固定收益销售及往返业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融居品及
利率繁衍品的作念市及往返。公司的机构客户主要包括生意银行、保障公司、基金公司、财务公司、
相信公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券市集及往返所往返多类固定收益及
干系繁衍居品，并提供作念市劳动，如国债、政策性金融债、中期单子、短期融资券、企业债券、
公司债券、国债期货、利率互换及程序债券远期等。公司通过缔结固定收益繁衍器用（如利率互
换、国债期货）以对冲因往返及作念市业务中产生的利率风险。2023 年公司较好地收敛归赵券投
资组合的久期、杠杆和投资鸿沟，收拢了阶段性的市集契机，取得了较好的投资事迹。甘休 2023
年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资鸿沟增速较快影响，债权类投资在金
融投资组合中的占比有所下跌。2024 年上半年，公司较好地收敛归赵券投资组合的久期、杠杆
和投资鸿沟，甘休 2024 年 6 月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末
价值变动，不含对子营及合营企业投资收益、处置长久股权投资产生的投资收益，下同。
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有所下跌。
表 7：频年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1,457.63 61.64 1,887.10 61.78 2,083.44 56.89 1,818.41 48.39
基金 503.65 21.30 630.68 20.65 665.65 18.18 1,055.01 28.08
股权（含融出证券） 291.87 12.34 350.74 11.48 524.22 14.31 482.41 12.84
繁衍金融资产 5.64 0.24 26.42 0.87 50.34 1.37 69.51 1.85
银行答理 8.00 0.34 11.33 0.37 40.56 1.11 64.07 1.70
证券公经答理居品 21.82 0.92 20.88 0.68 25.72 0.70 25.95 0.69
其他 76.29 3.23 127.47 4.17 272.37 7.44 242.31 6.45
所有这个词 2,364.90 100.00 3,054.63 100.00 3,662.30 100.00 3,757.67 100.00
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与所有这个词数存在尾差。
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公司股权繁衍品销售及往返业务包括非程序化居品、收益字据以及场外繁衍品等；同期，通过柜
台市集为非标居品以及收益字据居品提供流动性支执，并从事股票挂钩金融居品及股票繁衍居品
等品种作念市及往返。公司四肢场外繁衍品业务一级往返商，执续舍弃加强团队及系统建设，不断
普及居品创设、策略立异及往返销售才气；通过开展收益互换、场外期权等业务，执续为机构客
户提供以场外繁衍品为载体的资产成立和风险管和洽决决策。甘休 2023 年末，公司柜台市集累
计刊行居品数目 103,184 只，累计刊行居品鸿沟约 24,456.3 亿元，期末居品市值约 1,895.24 亿
元。其中，2023 年新发居品数目 38,678 只，新发居品鸿沟约 5,288.26 亿元。2023 年，跟着场内
繁衍品标的缓缓丰富，场内繁衍品市集流动性缓缓高潮，投资者群体不断扩大。公司作念市及量化
自营投资较好地收拢了市集波动带来的往返契机，取得了较好的收益。2024 年上半年，公司通
过中证机构间报价系统和柜台市集刊行私募居品刊行私募居品 44,559 只，所有这个词鸿沟东谈主民币
公司的投资商讨业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上
市公司等多鸿沟的投资商讨劳动，得回机构客户的分仓往返佣金收入。公司的股票商讨涵盖中国
院加强商讨对公司中枢业务的推动和支执，进一步落地商讨驱动的规划模式，赋能各业务板块发
展；为政府部门的政策制定与产业磋议提供商讨支执，探索与重心科研高校建立产业孵化转动合
作机制，透露“科技+金融”的桥梁作用。
公司的资产托管业务主要为各样资产料理居品提供优质的资产托管和基金管行状务，所提供劳动
的对象涵盖生意银行过甚答理子公司、证券公司过甚子公司、基金公司过甚子公司、期货公司及
其子公司、私募基金料理东谈主等各样资产料理机构。2023 年，公司积极拓展市集并坚执协同展业，
加强 IT 系统建设，普及空洞劳动才气，强化风险收敛体系，不断普及业务竞争力和客户欢腾度。
甘休 2023 年末，公司提供资产托管及基金劳动的居品鸿沟为 5,605.64 亿元，较 2022 年末增长
矜重发展。甘休 2024 年 6 月末，公司托管居品数目 4,069 只，提供基金运营外包劳动居品数目
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另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，现在以股
权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东谈主民币。2023 年，广发
乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新猝然、硬科技、软科技、特等契机投资等几大鸿沟。同期，
广发乾和共新增 30 个投资名堂，投资金额 14.54 亿元。甘休 2024 年 6 月末，广发乾和累计投资
名堂 314 个。
财务风险
中诚信国际以为，2023 年广发证券受市集环境影响，盈利水平以及部分偿债才气方针有所下跌；2024 年前
三季度盈利透露同比有所回升。较好的里面流动性、多元外部融资渠谈及较强的外部融资才气为公司到期债
务续接提供一定保障，合座偿债才气仍保执在较好水平。
盈利才气及盈利踏实性
线事迹均有所下滑，合座盈利水平有所弱化。2024 年以来受三季度末本钱市集回暖影响，前三
季度公司盈利水平同比有所高潮。
证券公司的盈利景象变化趋势和经济环境以及证券市集的走势具有较强的干系性。2023 年，受
国内经济复苏预期调理，重叠地缘政事风险等外部身分影响，本钱市集合座呈轰动态势，交投活
跃度较上年有所下跌，公司钞票料理、投资银行及投汉典理等业务条线营业收入均出现不同程度
下滑。受上述身分共同影响，2023 年公司全年营业收入同比有所下跌。
从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入起原之一，频年来执续下滑。具
体来看，财务料理业务方面，受市集活跃度下滑影响，2023 年公司经纪业务净收入同比有所下
降。投资银行业务方面，受下半年 IPO 名堂审核阶段性收紧影响，年内投资银行业务净收入同比
略有下跌。资产料理业务方面，主要受业务鸿沟舒缓影响，全年公司资产料理业务净收入同比大
幅下跌。基金料理业务方面，2023 年在公募基金费率改换的布景下，公司裁减居品料理费与托
管费率，加之权益类基金鸿沟下跌，受此影响，基金料理业务净收入同比有所下跌。
利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及
其他债权投资利息收入组成，2023 年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同
比有所高潮；利息支拨主要由卖出回购金融资产款利息支拨和草率债券利息支拨等组成，同期，
主要受卖出回购金融资产款利息支拨加多影响，公司利息支拨同比有所高潮。受此影响，全年公
司利息净收入较上年有所下跌。
投资收益及公允价值变动收益方面，受债券市集行情及繁衍品业务收益增长影响，2023 年公司
投资收益及公允价值变动收益均大幅普及，在营业收入中的占相比上年有所高潮。此外，受巨额
商品销售干系期货现货业务减少影响，其他业务收入过甚他业务成本均大幅下跌，对营业收入的
孝顺较低。
表 8：频年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券
（第二期）信用评级评释
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 18,784.57 54.85 16,363.19 65.11 14,512.34 62.29 9,874.70 51.60
其中：经纪业务净收
入
投资银行业务
净收入
基金料理业务
净收入
资产料理业务
净收入
投资净收益（含公允
价值变动损益）
利息净收入 4,930.92 14.40 4,101.11 16.32 3,136.02 13.46 1,373.64 7.18
汇兑损益 4.27 0.01 (47.04) (0.19) (10.18) (0.04) 47.79 0.25
其他 3,305.61 9.65 2,514.43 10.00 1,371.71 5.89 1,321.04 6.90
营业收入所有这个词 34,249.99 100.00 25,132.01 100.00 23,299.53 100.00 19,137.05 100.00
其他业务成本 (2,057.59) (1,059.76) (354.63) (621.97)
经调理的营业收入 32,192.40 24,072.26 22,944.90 18,515.08
注：1、2024 年前三季度基金料理业务净收入包含资产料理业务净收入；
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在营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东谈主力成本在公司业务及料理
用度中占比相对较高。2023 年公司业务及料理费较上年基本执平，但受营业收入下跌影响，公
司营业用度率较上年有所高潮。信用减值耗损方面，公司推行新金融器用准则，运用三阶段减值
模子计量预期信用耗损，2023 年计提信用减值耗损 0.95 亿元，同比有所加多，主要系买入返售
金融资产和融出资金转回减值耗损同比减少及债权投资、其他债权投资减值损左计提有所加多所
致。此外，由于 2023 年税前利润下跌以及国债、基金等免税投资资产鸿沟增长，公司计提所得
税用度同比大幅减少。
受上述身分共同影响，2023 年公司营业利润和净利润同比均有所下跌。同期，公司其他债权投
资公允价值变动同比大幅普及，其他空洞收益同比由负转正。此外，受净利润下跌幅度较大影响，
公司空洞收益总额同比略有下跌。从利润率来看，2023 年公司平均本钱答复率和平均资产答复
率同比均有所下跌，盈利才气有所弱化。盈利踏实性方面，频年来公司业务发展矜重，盈利踏实
性较好，但受盈利水平下滑影响，2023 年公司利润总额变动系数有所高潮，盈利踏实水平有所
下跌。
下跌 15.71%和 10.70%，投资银行业务净收入同比有所普及，但收入孝顺度较低。同期，公司投
资收益及公允价值变动损益所有这个词同比大幅增长 96.10%，主要系 9 月末本钱市集回暖，三季度投
资干系收益同比大幅普及所致，利息净收入同比下跌 44.59%，主要系融资融券利息收入和其他
债权投资利息收入减少所致。营业支拨方面，2024 年前三季度，公司业务及料理费同比微降；同
期，计提信用减值耗损 0.12 亿元。受上述身分共同影响，2024 年前三季度公司净利润同比加多
长，空洞收益总额同比加多 22.75%。
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表 9：频年来公司主要盈利方针（单元：亿元、%）
经调理的营业收入 321.92 240.72 229.45 185.15
业务及料理费 (159.61) (138.09) (138.85) (101.79)
营业利润 150.25 104.48 87.95 81.98
净利润 120.55 88.98 78.63 74.97
其他空洞收益 (0.54) (3.10) 6.02 11.93
空洞收益总额 120.01 85.88 84.65 86.90
营业用度率 46.60 54.95 59.59 53.19
平均资产答复率 3.16 2.00 1.53 --
平均本钱答复率 11.32 7.55 5.92 --
利润总额变动系数 15.21 14.77 23.15 --
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风险料理才气、杠杆及本钱足够性
广发证券各项风险方针均高于监管程序，且主要方针均保执较好水平，异日仍需缓和业务鸿沟与
债务水平的增长对本钱产生的压力。
从公司各项风险收敛方针看，根据中国证券监督料理委员会（以下简称“中国证监会”或“证监
会”）
《证券公司风险收敛方针狡计程序章程（2020 年矫正）》公司以净本钱为中枢的各项风险指
标均高于证监会制定的监管程序，进一步响应出公司较高的资产安全性和本钱足够性。
甘休 2024 年 9 月末，公司注册本钱为 76.21 亿元东谈主民币。频年来凭借较为矜重的规划策略及有
效的本钱补充渠谈，公司母公司口径净资产鸿沟保执较高水平。甘休 2024 年 9 月末，公司母公
司口径净本钱较上年末小幅下跌，净资产较上年末小幅增长；净本钱/净资产比率较上年末小幅
下跌；风险障翳率较上年末小幅普及；季度末公司适度膨伟业务鸿沟，本钱杠杆率较上年末有所
下跌。
从公司资产减值准备情况看，甘休 2024 年 6 月末，公司金融器用过甚他名堂信用减值准备余额
为 27.63 亿元，较上年末小幅下跌 0.78%，主要包括买入返售金融资产减值准备 5.88 亿元，租借
应收款减值准备 5.77 亿元，债权投资减值准备 4.81 亿元和融出资金减值准备 4.56 亿元。上述减
值准备主要为整个这个词存续期预期信用耗损（已发生减值），金额为 23.47 亿元。
表 10：频年来公司风险收敛方针情况（母公司口径）（亿元、%）
名堂 预警程序 程序 2021 2022 2023 2024.9
净本钱 -- -- 661.67 798.47 931.66 916.55
净资产 -- -- 918.75 1,047.97 1,202.46 1,267.64
风险障翳率 ≥120 ≥100 197.71 186.58 233.36 235.09
本钱杠杆率 ≥9.6 ≥8 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性障翳率 ≥120 ≥100 238.90 213.79 222.43 133.22
净踏实资金率 ≥120 ≥100 163.37 147.26 129.57 133.27
净本钱/净资产 ≥24 ≥20 72.02 76.19 77.48 72.30
净本钱/欠债 ≥9.6 ≥8 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债 ≥12 ≥10 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券过甚繁衍品/净
≤80 ≤100 49.57 47.87 31.10 39.77
本钱
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自营非权益类证券过甚繁衍品/
≤400 ≤500 290.54 311.13 294.25 338.88
净本钱
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偿债才气
广发证券总债务鸿沟执续高潮，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息支拨保障程度较
好，但在盈利波动以及债务利息支拨增长的影响下，需缓和公司偿债才气的变化情况。
从公司的债务结构来看，频年来公司不断拓宽融资渠谈。广发证券的总债务8包括拆入资金、卖
出回购金融资产、草率短期融资款、草率债券、黑白期借债及草率单子，甘休 2024 年 6 月末，
广发证券的总债务鸿沟为 3,371.58 亿元，较上年末微增，长久债务占比为 20.15%，较上年末上
升 1.11 个百分点，合座债务期限结构有待进一步优化。此外，甘休 2024 年 6 月末，公司存续永
续债鸿沟 245.00 亿元，较上年末加多 20.21 亿元，计入其他权益器用。
从资产欠债率来看，频年来该方针基本保执踏实。从长久来看，跟着证券公司债务融资渠谈的不
断拓宽，公司的欠债结构将执续优化。
现款获取才气方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息支拨，2023 年公司利润总额有所下
滑，同期折旧及摊销、利息支拨同比有所加多，空洞影响下，曩昔 EBITDA 同比小幅高潮。从公
司 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受公司债务鸿沟增长导致相应利息支拨加多影响，2023
年公司 EBITDA 对利息障翳倍数较上年有所下跌，总债务/EBITDA 较上年有所高潮，偿债压力
有所高潮。2023 年公司规划行径净现款流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生
现款净额减少影响。2024 年上半年公司 EBITDA 同比略有下跌，EBITDA 对利息的保障程度较
好；2024 年前三季度，公司规划行径净现款流同比大幅高潮，主要系代理买卖证券款及拆入资
金产生的现款净流入加多所致。
表 11：频年来公司偿债才气方针
方针 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
规划行径净现款流（亿元） (273.23) 500.22 (89.19) 311.63
EBITDA（亿元） 239.86 193.61 195.04 --
EBITDA 利息障翳倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：EBITDA 干系方针为中诚信国际狡计口径。
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其他事项
资产受限情况方面，甘休 2024 年 6 月末，公司受限资产账面价值所有这个词 1,431.40 亿元，占同期末
资产总额的比例为 20.77%。上述权属受到限制的资产主如若为回购业务而设定质押或转让过户
的金融资产等。
对外担保方面，甘休 2024 年 6 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。
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诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生首要诉讼、仲裁事项。甘休 2024 年 6 月末，
公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未推行罢了的诉讼、仲裁案件共计
亿元；公司被诉案件共计 1,021 起，波及标的金额所有这个词约为 44.18 亿元。
广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案示知书》（证监立案字 0382023005 号）
，因
公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”）2018 年非公诱导行股票的保荐业务
中未费力尽责，涉嫌行恶，根据《中华东谈主民共和国证券法》《中华东谈主民共和国行政处罚法》等法
律法例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚预先
示知书》
（处罚字〔2023〕40 号）
，中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，予以教诲，充公保
荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票行恶所得 783.02 万元，并处以 50
万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。
公司于 2024 年 12 月 17 日流露了《广发证券股份有限公司首要诉讼公告》。根据公告，公司收到
了广东省深圳市中级东谈主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，裁定适用正常代表东谈主
诉讼身手审理好意思尚生态案。现在 12 名原告的所有这个词诉讼请求金额为东谈主民币 950,202.89 元。2024 年
注好意思尚生态案诉讼进展的公告》
，称投服中心将密切缓和诉讼进展，如深圳中院后续发布正常代
表东谈主诉讼职权登记公告，拟依据《证券法》、最高手民法院《对于证券纠纷代表东谈主诉讼些许问题
（法释〔2020〕5 号）等干系章程，接受 50 名以上（含 50 名）投资者尽头授权后，请求
的章程》
转机为尽头代表东谈主诉讼。鉴于本案尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存在不细则性，中诚信国际
将执续缓和该案件对公司规划情况及偿债景象的影响。
调理项
流动性评估
中诚信国际以为，公司流动性足够，异日一年流动性起原可对流动性需求形成灵验障翳，但业务鸿沟膨大使
得公司流动性障翳率濒临一定料理压力。
从公司资产流动性来看，甘休 2024 年 9 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 307.93 亿元，
较上年末加多 6.78%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.12%，较上年末下跌 0.12 个百分
点。从流动性风险料理方针上看，甘休 2024 年 9 月末，公司流动性障翳率较上年末大幅下跌，
主要系季度末本钱市集回暖，公司主动加伟业务开展力度所致，异日需缓和该方针达标情况；净
踏实资金率较上年末有所普及，高于监管条件。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况细致，得回多家生意银行的授信额度；截
至 2024 年 6 月末，公司得回主要银行的授信额度逾越 6,270 亿元，其中已使用授信鸿沟约 1,317
亿元，无到期未清偿银行贷款。
总而言之，公司流动性足够，异日一年流动性起原可对流动性需求形成灵验障翳，但业务鸿沟扩
张使得公司流动性障翳率濒临一定料理压力。
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外部支执9
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的支执才气。
甘休 2024 年 9 月末，公司无推行收敛东谈主，吉林敖东过甚一致行动东谈主、辽宁成大过甚一致行动东谈主、
中猴子用过甚一致行动东谈主执有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例远隔为 20.05%、17.94%、
吉林敖东的前身是 1957 年景立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月
务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养
殖、汲引等鸿沟，缓缓形成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。甘休 2023 年末，吉林
敖东总资产为 322.66 亿元，整个者权益为 275.00 亿元；2023 年兑现营业收入 34.49 亿元，净利
润 14.44 亿元。甘休 2024 年 9 月末，吉林敖东总资产为 328.96 亿元，整个者权益为 292.60 亿
元；2024 年前三季度兑现营业收入 19.10 亿元，净利润 12.19 亿元。
辽宁成大在 1991 年 3 月成立的辽宁省针棉毛织品相差口公司的基础上，于 1993 年 6 月信改制
创立，并于 1996 年 8 月在上海证券往返所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、
供应链劳动（贸易）和动力诱导四大板块，公司执续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮
驱动发展策略，中枢产业发展稳步鼓舞。甘休 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，整个
者权益为 316.23 亿元；2023 年兑现营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。甘休 2024 年 9 月
末，辽宁成大总资产为 485.06 亿元，整个者权益为 321.44 亿元；2024 年前三季度兑现营业收入
中猴子用成立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。甘休 2023 年末，中猴子用旗下一级
全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程建设以及扶助板块
等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程时间为辅的“3+1”业务布局。甘休 2023
年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，整个者权益为 166.55 亿元；2023 年兑现营业收入 51.99
亿元，净利润 9.86 亿元。甘休 2024 年 9 月末，中猴子用总资产为 304.70 亿元，整个者权益为
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代
理东谈主），长久踏实的股权结构，确保了公司料理团队的一语气性和踏实性，为公司策略实施提供坚
实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利才气较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作
为总部在广东省的宇宙空洞类证券公司，公司在当地金融体系的紧要性较高，好像得回当地政府
的一定支执。
评级论断
总而言之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级量度为踏实；评
定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第二期）”品种一的信
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用等第为 AAA；品种二的信用等第为 AAA。
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附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（甘休 2024 年 9 月
末）
股东称呼 执股比例(%)
香港中央结算（代理东谈主）有限公司 22.31
吉林敖东药业集团股份有限公司 16.44
辽宁成大股份有限公司 16.40
中猴子用行状集团股份有限公司 9.01
中国证券金融股份有限公司 2.99
香港中央结算有限公司 1.35
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 往返型洞开式指数证券投资基金 0.73
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往返型洞开式指数证券投资基金 0.72
宇宙社保基金逐个八组合 0.68
中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司往返型洞开式指数证券投资基金 0.54
所有这个词 71.17
注：甘休 2024 年 9 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司过甚一致行动东谈主、辽宁成大股份有限公司过甚一致行动东谈主、中猴子用行状集团股份有
限公司过甚一致行动东谈主执有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例远隔为 20.05%、17.94%、10.55%。
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附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务方针（合并口径）
财务数据（单元：百万元） 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
货币资金及结算备付金 147,007.20 156,856.72 153,325.60 183,416.63
其中：自有货币资金及结算备付金 26,363.30 25,851.53 28,839.22 30,793.18
买入返售金融资产 19,992.23 18,940.29 19,720.90 20,050.67
往返性金融资产 124,472.61 157,800.51 216,074.35 273,502.49
债权投资 104.69 354.13 129.71 80.60
其他债权投资 110,475.10 143,937.77 139,295.12 127,335.70
其他权益器用投资 872.79 727.78 5,696.95 11,992.23
长久股权投资 8,248.42 8,744.15 9,225.27 10,597.49
融出资金 97,230.77 82,822.99 91,107.90 85,126.55
总资产 535,855.32 617,256.28 682,181.68 770,653.45
代理买卖证券款 126,731.10 137,585.26 132,010.53 169,434.06
短期债务 185,899.07 224,135.89 270,871.14 --
长久债务 76,443.92 78,910.21 63,707.81 --
总债务 262,342.99 303,046.10 334,578.95 --
总欠债 425,053.98 492,463.44 541,505.97 622,558.74
股东权益 110,801.34 124,792.84 140,675.71 148,094.71
净本钱（母公司口径） 66,166.93 79,847.25 93,165.50 91,654.99
手续费及佣金净收入 18,784.57 16,363.19 14,512.34 9,874.70
其中：经纪业务净收入 7,970.41 6,386.85 5,810.15 3,988.77
投资银行业务净收入 432.64 610.37 566.32 531.42
基金料理业务净收入 8,917.28 8,153.26 7,355.86 5,081.26
资产料理业务净收入 1,028.41 785.89 371.79 --
利息净收入 4,930.92 4,101.11 3,136.02 1,373.64
投资收益及公允价值变动损益 7,224.62 2,200.33 4,289.64 6,519.88
营业收入 34,249.99 25,132.01 23,299.53 19,137.05
业务及料理费 (15,960.57) (13,809.46) (13,885.24) (10,178.58)
营业利润 15,024.88 10,447.73 8,794.80 8,197.99
净利润 12,054.91 8,898.00 7,862.92 7,497.03
空洞收益总额 12,001.31 8,587.86 8,464.82 8,689.84
EBITDA 23,985.80 19,360.52 19,504.17 --
财务方针 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
盈利才气及营运效率
平均资产答复率(%) 3.16 2.00 1.53 --
平均本钱答复率(%) 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率(%) 46.60 54.95 59.59 53.19
流动性及本钱足够性（母公司口径）
风险障翳率(%) 197.71 186.58 233.36 235.09
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券
（第二期）信用评级评释
本钱杠杆率(%) 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性障翳率(%) 238.90 213.79 222.43 133.22
净踏实资金率(%) 163.37 147.26 129.57 133.27
净本钱/净资产(%) 72.02 76.19 77.48 72.30
净本钱/欠债(%) 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债(%) 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券过甚繁衍品/净本钱(%) 49.57 47.87 31.10 39.77
自营非权益类证券过甚繁衍品/净本钱(%) 290.54 311.13 294.25 338.88
偿债才气
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
EBITDA 利息障翳倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：1、2024 年前三季度基金料理业务净收入包含资产料理业务净收入；2、表内方针为中诚信国际统计口径，与公司年报流露口径有相反。
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（第二期）信用评级评释
附三：基本财务方针的狡计公式
方针 狡计公式
资 风险障翳率 净本钱/各项风险本钱准备之和
本
充 动 本钱杠杆率 中枢净本钱/表表里资产总额
足 性
性 流动性障翳率 优质流动性资产/异日 30 天现款净流出量
及
流 净踏实资金率 可用踏实资金/所需踏实资金
经调理的营业收入 营业收入-其他业务成本
平均资产答复率 净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2
平均本钱答复率 净利润/(当期末整个者权益+上期末整个者权益)/2
盈
利 营业用度率 业务及料理费/营业收入
能
力 投资收益-对子营及合营企业投资收益-处置长久股权投资产生的投资收益+公允价值变动损
投资总收益 益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益器用投资公允价值变动+其他债权
投资公允价值变动
利润总额变动系数 近三年利润总额程序差/近三年利润总额算数平均数
利润总额+草率债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借债利息支拨+奉求贷款利息支
EBITDA
出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+长久待摊用度摊销
EBITDA/(草率债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借债利息支拨+奉求贷款利息支
EBITDA 利息倍数
偿 出+其它利息支拨)
债 短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+草率短期融资款+一年以内到期的草率债券+一年
能 短期债务
力 以内到期的长久借债+一年以内到期的草率单子
长久债务 一年以上到期的草率债券+一年以上到期的长久借债+一年以上到期的草率单子
总债务 短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+草率债券+草率短期融资款+长久借债+草率单子
资产欠债率 (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)
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（第二期）信用评级评释
附四：信用等第的绚烂及界说
个体信用评估
含义
（BCA）等第绚烂
aaa 在无外部特等支执下，受评对象偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。
aa 在无外部特等支执下，受评对象偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响很小，背信风险很低。
a 在无外部特等支执下，受评对象偿还债务的才气较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。
bbb 在无外部特等支执下，受评对象偿还债务的才气一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。
bb 在无外部特等支执下，受评对象偿还债务的才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背信风险。
b 在无外部特等支执下，受评对象偿还债务的才气较地面依赖于细致的经济环境，背信风险很高。
ccc 在无外部特等支执下，受评对象偿还债务的才气十分依赖于细致的经济环境，背信风险极高。
cc 在无外部特等支执下，受评对象基本不行偿还债务，背信很可能会发生。
c 在无外部特等支执下，受评对象不行偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”绚烂进行微调，默示略高或略低于本等第。
主体等第绚烂 含义
AAA 受评对象偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。
AA 受评对象偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响较小，背信风险很低。
A 受评对象偿还债务的才气较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的才气一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。
BB 受评对象偿还债务的才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背信风险。
B 受评对象偿还债务的才气较地面依赖于细致的经济环境，背信风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的才气十分依赖于细致的经济环境，背信风险极高。
CC 受评对象基本不行偿还债务，背信很可能会发生。
C 受评对象不行偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”绚烂进行微调，默示略高或略低于本等第。
中长久债项等第绚烂 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于细致的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性十分依赖于细致的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不行保证偿还债券。
C 不行偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”绚烂进行微调，默示略高或略低于本等第。
短期债项等第绚烂 含义
A-1 为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息才气较强，安全性较高。
A-3 还本付息才气一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息才气较低，有很高的背信风险。
C 还本付息才气极低，背信风险极高。
D 不行按期还本付息。
注：每一个信用等第均不进行微调。
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