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　　宏不雅金融早间驳倒

　　西南期货研究所

　　2025.1.9

　　/国债/

　　瞻望波动幅度较大，保抓严慎

　　上一往未来，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约抓平，2年期主力合约跌0.03%。

　　公开市集方面，央行公告称，为保抓银行体系流动性充裕，1月8日以固定利率、数目招标花式开展了11亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据败露，当日无逆回购到期；1月9日将有248亿逆回购到期。

　　国度发改委、财政部发布《对于2025年加力扩围执行大范围开采更新和耗尽品以旧换新策略的奉告》，加力执行开采更新贷款贴息。默契科技改动和本事雠校再贷款策略器具作用，对相宜斟酌条目决策主体开采更新斟酌的银行贷款本金，在中央财政贴息1.5个百分点基础上，国度发展改革委安排超始终高出国债资金进行荒谬贴息，进一步缩小决策主体开采更新融资资本。

　　现时宏不雅数据回落，市集对宏不雅经济复苏的信心偏弱，但政事局会议和中央经济责任会议传递了更多积极信号，瞻望更多宏不雅撑抓策略将逐渐收尾。国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的互助。多空交汇下，瞻望国债期货后市波动幅度加大，保抓严慎。

　　小结：瞻望波动幅度加大，保抓严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势

　　商量作念多股指期货

　　上一往未来，股指期货小幅震憾，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.07%，上证50股指期货（IH）主力0.22%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.20%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.36%。

　　乘联分会：初步统计，12月1-31日，乘用车新动力市集零卖137.9万辆，同比前年12月同时增长46%，较上月同时增长10%，本年以来累计零卖1,097.5万辆，同比增长42%；12月1-31日，宇宙乘用车厂商新动力批发150万辆，同比前年12月同时增长35%，较上月同时增长5%，本年以来累计批发1,221.8万辆，同比增长38%。

　　尽管现时宏不雅经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值晋升仍有空间。近期市集心扉赫然升温，资金面抓续改善。年末重磅会议定调积极，各规模策略利好抓续收尾，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，短期波动不改始终进取趋势，仍然看多后市走势，商量逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改进取趋势，商量逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中始终上升逻辑仍强

　　商量逢低作念多贵金属期货

　　上一往未来，黄金主力合约收盘价627.96，涨幅0.47%，白银主力合约收盘价7,740，涨幅0.09%。

　　欧元区2024年12月信济景气指数93.7，为2020年11月以来最低水平，预期95.6，前值由95.8修正为95.6。工业景气指数-14.1，预期-11.7，前值由-11.1修正为-11.4。服务业景气指数5.9，预期5.8，前值5.3。

　　好意思国2024年12月ADP处事东谈主数12.2万东谈主，创2024年8月以来最低水平，预期14万东谈主，前值14.6万东谈主。

　　好意思国新增非农数据不足预期，通胀数据高于预期，好意思国经济景气度举座回落，好意思联储在12月会议中接续降息，但上调经济增长和通胀预测，改日降息节拍可能放缓。跟着好意思国大选的落地，避险心扉回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增抓黄金，贵金属的中始终上升逻辑仍强，商量逢低作念多贵金属期货。

　　小结：中始终上升逻辑仍强，商量逢低作念多贵金属期货。

研究员

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万亮

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